新年伊始，北京量化均衡資產管理有限公司投資總監、聚愛財CEO任衡，再次接受CCTV-2 《交易時間“首席看市”》欄目邀請，與知名主持人姚振山一同探討歐洲可能分崩離析等影響2017年投資的因素，并劃出了“投資安全區”，建議投資者可優選黃金類資產。

在節目中,任衡提出，世界經濟仍然向好，國際貨幣基金組織對未來兩年全年經濟增長率預測在3.4%和3.6%左右，遠高于2016年3.1%的增長率，因此雞年會存在不錯的投資機會;但與此同時，國內外市場仍存在的許多不確定因素，單一金融資產風險積聚過大，投資者要想雞年“大吉”，需深入了解這些不確定因素，再通過量化投資配置多樣化資產以對沖風險。

在任衡看來，不確定因素主要來自國際市場：美國方面，包括特朗普財政政策細節的不明朗、美國經濟復蘇對新興市場的影響等;歐洲方面，包括英國脫歐、德國銀行業風險敞口、德法大選等等。

美國方面，特朗普上臺后，市場預期會采用擴張性的財政政策——即實施減稅并擴大政府支出，從而推高對通脹和加息的預期，但是否如市場預期尚有待觀察;其次，美國經濟復蘇帶來的溢出效應會拉動新興市場的出口，但是特朗普政府奉行保護主義政策，可能動用關稅遏制進口，從而導致貿易摩擦;此外，美元強勢還可能加大以美元結算債務國家的還債壓力，造成全球經濟更加不平衡。

歐洲的不確定性來自于歐盟可能“分崩離析”的風險。首先，英國脫歐的時間、速度和方式還都不確定;其次，以德意志銀行為首的銀行業風險敞口較大，不良率較高，一旦發生銀行危機，會拖累整個歐洲甚至全球經濟;2017年德國、法國都會迎來大選，左右政黨博弈會帶來很大的政治不確定性，比如法國極右翼瑪麗娜•勒龐的競選口號是“脫歐”，德國默克爾因為移民問題遭受壓力，也有可能導致右翼上臺。

相比而言，國內環境“風景這邊獨好”，不確定性小了不少。尤其是隨著供給側改革的推進，世界和國內需求回暖，大宗商品價格和PPI都在上升，中國經濟實際上已經走出了三年通縮的陰影。近期發布的關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見，就再次強調了供給側改革。

任衡認為，國內環境的不確定性主要來自于本輪庫存回補周期的結束時間，由此帶來的經濟層面需求會否受影響，以及影響下半年通縮的壓力是否會再次顯現。

最后，就投資者最關心的各類投資產品安全系數，即“投資安全區”問題，任衡建議，短期內，隨著庫存繼續回補，通脹、利率都有上行壓力，在加上特朗普政策所帶來的不穩定因素，可以優選黃金類資產，然后可以略傾向于投資大宗商品，對于債權、股票則可以防守為主。此外，如果2017年堅持房產調控不放松，年底或將出現通縮，貨幣政策可能將再次放寬，屆時聚愛財將對股市持謹慎樂觀的態度，在類固收資產和成長股之間做均衡配置。