作為離內地投資者最近的國際化金融市場，港股正贏得更多的關注。內地投資者通過港股通南下對港股估值水平和定價權發揮越來越大的影響力；小米科技等多家獨角獸公司傳出港股上市的消息，讓這個擁有百年歷史的成熟金融市場煥發出勃勃生機。

三成港股上市公司來自內地

作為判斷一省整體實力的重要標準，上市公司通常代表一個地區最優質的企業群體，港股市場上內地公司的分布能從側面反映出內地各省份在經濟發展活力、企業融資國際化程度的差異。因此，老虎證券特發布《內地在港上市公司調查報告》，與投資者分享數據背后的區域經濟特征。

調查數據顯示，目前港股市場30%的上市公司來自內地，共661家，發布于28個省份、直轄市，超過半數匯集于北京、?東、上?三地。（本文統計標注為辦公地及總部位于內地的港股上市公司）

內地在港上市公司扎堆情況嚴重，北京廣東遙遙領先

（圖片說明：內地在港上市公司省份分布）

數據顯示，目前內地在港上市公司主要分布在東部省份，北京以超過20%的比例位居首位，廣東緊隨其后，構成領先集團。上海、浙江、福建、江蘇以6-11%左右的比例位列3-6名，構成第二集團。整體而言，8成內地在港上市公司分布在東部地區。老虎證券投研團隊分析認為，這樣的情況與目前內地各省份的經濟情況相吻合，東部沿海地區經濟發達，擁有較好的經濟基礎，市場更有活力，能夠支持企業做大做強。

（圖片說明：內地在港上市公司分布比例）

各省份在港上市公司特性明顯

北京：總部經濟特征突出

北京總部企業數量規模常年位居全國第一，擁有財富500強的總部企業數量連續4年位居全球城市首位，總部經濟特征突出。這種特征在上市公司方面更為明顯，眾多金融、地產、能源類在港上市公司總部均位于北京。

代表個股：

建設銀行 港股市值1.95萬億

建設銀行是中國四大國有銀行之一，是一家以中長期信貸業務為特色的國有商業銀行，代表著中國最雄厚的金融資本力量。過去3年，建設銀行大力改善資產質量，壞賬問題得到有效解決，位居全球最賺錢銀行前列。

中國神華：港股市值 677.7億

中國神華是中國上市公司中最大的煤炭銷售商，作為國家級能源公司，不僅煤炭產量位居中國首位，發電能力也名列前茅。雖然會受到煤價短期下行的風險，但發電業務能夠有效抵制煤價下行對煤炭業務的負面影響。

廣東：制造業為核，互聯網企業后來居上

廣東作為中國經濟最發達省份，2017年強勢蟬聯GDP冠軍。作為中國最早改革開放的大灣區，廣東企業高效承接世界發達經濟體產業轉移而帶來的機會，深圳、珠海、佛山、東莞、中山等城市，或依靠“三來一補”加工貿易起家，或放手發展本地土生土長的民營經濟，或在高新技術產業上勵精圖治，在上市公司方面，尤為明顯。

騰訊控股：市值3.99萬億

作為目前市值最大的中國上市公司，騰訊已形成了完整健康的生態鏈。無論是游戲、視頻、廣告云服務等主營業務方面的營收及盈利，還是不斷投資其他確定性較大的優秀互聯網公司，都在持續穩定的給騰訊帶來利潤。

比亞迪股份：市值572.8億

2016年底，比亞迪成長為了一家集電池、手機配件以及新能源汽車業務為一體的公司，并位列全球新能源汽車銷量第一，行業地位進一步穩固。不過，受新能源補貼政策提高準入門檻并大幅下調補貼金額等因素影響，2018年一季度財報顯示，比亞迪汽車業務利潤下滑嚴重。

上海：金融主導，科技創新薄弱

上海，長江經濟帶的龍頭城市，國際金融、貿易、航運中心，首批沿海開放城市，2017年GDP總量突破3萬億，形成了以金融市場體系為核心的國內金融中心地位。然而，近些年，上海錯失家電、IT、互聯網三大風口，科技創新方面創新企業薄弱，在上市公司上體現的尤為明顯。

代表個股：

國泰君安：市值1531.04億

是國內最大綜合類證券公司之一，經營業績穩居業內前三，是目前國內規模最大、經營范圍最寬、機構分布最廣的證券公司之一。2017年，國泰君安成為第十只A+H上市的券商股，上市之際在香港集資金額近165億港元，是2017年香港集資規模最大的新股。

復星國際：市值1536億

復星國際業務包括醫藥、房地產開發、鋼鐵、礦業、零售、服務業及戰略投資領域。公司連續穩居中國企業100強。是中國多元化經營的民營企業集團之一。曾被人詬病的凈債務比例從2013年底的86%，持續優化至2017年底的49.7%。

浙江：汽車產業群成型，互聯網行業高速發展

浙江這些年發展勢頭良好，第二產業位居全國前列，在吉利汽車的帶動下形成了汽車產業群上市公司，第三產業方面，在阿里巴巴的龍頭效應地帶動下，杭州隱隱有超越深圳成為新互聯網中心的趨勢，整體產業結構不斷優化。

代表個股：

吉利汽車：市值2131億

吉利汽車是中國汽車行業十強企業，近年來吉利汽車開啟海外并購之路，吸收一流技術，加大研發力度。不過，汽車工業受國家政策和宏觀經濟走向的影響較大，而目前存在國家支持力度減弱以及環保要求提高的風險。

舜宇光學科技：市值1677億

舜宇光學科技是業內布局最為全面的手機光學器件龍頭，近年來受益于智能手機的強勁需求，近5年凈利潤復合增速達30%。受美國可能向中國進口產品征收關稅影響，舜宇光學科技未來收入或將減少。

福建：服裝業、食品制造業齊頭并進

福建地處東南沿海，改革開放后，GDP增長速度位居全國前列。在閩商傳統的影響下，福建民營企業飛速發展，傳統制造業中的主體行業不變，輕工紡織業及食品制造業。

代表個股：

安踏體育：市值1220億

安踏體育是中國體育用品龍頭品牌，作為一家千億市值公司，最新財報數據顯，2017年安踏體育營收、毛利潤、凈利潤均實現近30%的增長。國內體育用品行業增長性相當確定，人均收入的提高帶來的消費升級給了國產品牌更多的機會，尤其在二三線城市，市場增長性仍然非常大。

達利食品：市值883.3億

達利食品是國內發展最快的食品制造企業之一，在快消品行業表現低迷時期，達利食品憑借后發戰略、明星效應，迅速搶占市場，用低價產品編制了一張覆蓋全國的銷售渠道網。但一味的模仿并不應該成為常態，模仿終究要轉變到真正的創新上來。

江蘇：產業發展均衡，非銀金融企業密集

江蘇綜合經濟實力在中國一直處于前列，2017年以85900億元穩居GDP第二的交椅。產業方面，江蘇產業結構持續優化，傳統產業穩步增長，高新技術產業發展較快，證券、保險等金融業連續多年穩定發展。

代表個股：

華泰證券 港股市值273.0億

華泰證券是中國證監會首批批準的綜合類券商，也是全國最早獲得創新試點資格的券商之一，是江蘇省第一家千億市值上市公司。近年來，華泰證券多項主營業務指標穩居行業第一梯隊，收入結構持續優化，增速名列前茅，確立了有利的行業地位和影響。

瑞聲科技：市值1763億

瑞聲科技是一家主要以聲學器件起家，作為蘋果供應商，在搭上蘋果這艘巨輪以后，其業務得到了快速的增長，2017年營收、凈利潤增長均超30%。但從目前的業務布局而言，瑞聲科技的競爭對手可謂“高手林立”

環渤海三省一市：傳統制造業為基石

山東、遼寧、河北及天津擁有豐富的煤炭、石油、海洋等自然資源，此外，還是中國最大的工業密集區，是中國的重工業及化學工業基地，但由于經濟環境的影響，在科技創新方面相對較弱。

代表個股：

青島啤酒股份：港股市值 287.9億

2018年初，啤酒行業打響消費品漲價第一槍，給青島啤酒股份帶來了一劑強心針。作為行業老二，青啤的銷量僅次于華潤，且主導了山東(市占率70%)、陜西(80%)，同時在上海有55%的市占率。此外，與華潤相比，青啤擁有更好的高中低端產品結構和更深的品牌積累，這些都有助于青啤在接下來的行業整合浪潮中占據不錯的位置。

長城汽車：港股市值 243.9億

長城汽車股份有限公司是中國最大的SUV制造企業，SUV車型已連續14年保持了全國銷量第一，長城皮卡已連續19年在全國保持了市場占有率、銷量第一。然而，股價方面，長城的做空量經常在港股排第一，空方主要來自外資，17年上半年就兩次被發布做空報告造成股價下跌。

中部六省：上游采掘業與中游制造業企業密集

河南、山西、安徽、湖南、湖北、江西是中國經濟發展的第二梯隊，工農業基礎雄厚，煤炭、有色金屬資源位居全國前列，上市公司方面，以工業、資源類企業為主。

代表個股：

洛陽鉬業：港股市值 234.0億

洛陽鉬業的主要產品是鎢和鉬，還有部分銅、黃金和白銀等貴金屬，是世界上最大的鉬鎢生產商之一。受全球經濟復蘇，供給端持續收縮，金屬價格在2018年有望延續漲勢，將為洛陽鉬業帶來了機遇。

海螺水泥：港股市值 612.1億

海螺水泥主要從事水泥及商品熟料的生產和銷售，是世界上最大的單一品牌供應商，亞洲最大的水泥生產商，也是國內水泥業龍頭。公司財務穩健、負債低，現金流充足，未來業績仍然依賴于行業改革的深化，繼續化解行業過剩產能，并提高行業集中度。

內地在港上市公司情況與各省經濟情況吻合

通過整理分析數據可以發現，內地在港上市公司情況基本與各省經濟發展情況相吻合：北上廣及東部發達地區的資本吸引力更強，上市公司行業分布更均衡；中西部地區資本吸附力較低，傳統產業、資源類比重較大，創新性企業匱乏。可以預見，未來內地不同省份的赴港上市公司的數量將可能進一步拉大。新興產業、現代服務業、高新技術產業發展更為突出的省份，未來的上市公司數量優勢將更加明顯。（數據來源Wind，統計截止2018年4月11日港股收盤）