北京時間2月2日晚間，國內互聯網巨頭阿里巴巴公布截至2020年12月31日的2021財年Q3季度業績報告財報。財報顯示，截至2020年12月31日，阿里巴巴營收、凈利潤均實現同比增長。

在財報發布前，資本市場對其業績頗為期待，2月2日港股開盤，阿里巴巴股價整體走勢較好，當日港股收盤，報260港元，漲3.50%。

但財報公布后，阿里巴巴美股高開低走，截止美東時間2月2日收盤，跌幅達3.85%;2月3日港股開盤，阿里巴巴股價一直處于低迷狀態，但尾盤急速拉高，最終收漲0.38%。截止目前，港股報262港元，市值5.67萬億元。

面對資本市場的褒貶不一，港股研究社將通過最新財報的拆解來看待這其中的機遇和挑戰。

Q3營收、凈利雙增長 核心業務依然穩健

財報數據顯示，阿里巴巴三季度的營收為2210.80億元，較上年同期的1614.6億元，增長37%。且環比上季度的1550.59億元增長42.58%，具體來看阿里的主要業務板塊營收數據：

截止2020年12月31日，阿里三季度核心商務板塊營收1809.08億元，相比去年同期的1487.78億元增長21.60%。其中，電商板塊依舊保持穩健增長三季度營收為1637.68億元，同比增長32.42%。

在本地消費者服務板塊，阿里三季度的營收為人民幣83.48億元，同比增長10%。主要由于GMV的增長以及抵銷收入的補貼效率的提升所致。

在新零售以及物流業務板塊，截至2020年12月31日，阿里在中國自營的盒馬門店達到246家;而菜鳥網絡營收達到了113.60億元，相比于上年同期的75.18億元同比增長51%，菜鳥本季度的經營現金流為正。

在云計算業務板塊，截至2020年12月31日，阿里第三季度收入同比增長50%至161.15億元。

在數字媒體和娛樂板塊，通過嚴格投資內容和生產能力，以及優化用戶會員計劃，阿里三季度在數字媒體和娛樂板塊虧損較上年收窄。截止2020年12月31日，阿里三季度收入為80.79億元，同比增長1%，2019年同一季度為80.28億。

營收的高增長，帶來了毛利的新高，阿里巴巴三季度的毛利為998.16億元，較上年同期的771.24億元，增長27.42%。且環比上季度的650.99億元增長18.47%。

從這份財報數據中可以發現，凈利潤相較上一季度增長明顯。數據顯示，阿里巴巴第三季度凈利潤為779.7億元，較上年同期的501.32億元增加56%。

本季度的總成本和支出相較于上年同一季度都有所增加。財報數據顯示，本季度總成本和支為1720.81億元，同比增長41.17%;其中，營收成本為1212.68億，相比去年同期的843.32億元增長43.80%;產品開發費用由110.77億上升到136.07億元;銷售和營銷費用由158.00億上升至253.43億元;一般及行政費用也從74.15億上升至86.92億元。

總的來說，本季度阿里核心電商業務依然穩健，隨著菜鳥經營現金流的轉正，新零售業務也正被賦予更多的發展動能，而阿里云的首次扭虧為盈也成為了本季度的一大亮點。值得注意的是，亞馬遜、谷歌也與阿里巴巴在同一天公布了財報，作為云計算領域的幾大巨頭，他們的表現也頗受市場關注。

首次實現盈利，阿里云成阿里帝國“隱形”大梁？

從財報中可以得知，阿里云計算板塊首次實現盈虧平衡。調整EBITA盈利2400萬元。這是自阿里云2009年成立以來，首次實現轉正。從2020財年第三季度阿里云邁入100億大關后，阿里云不斷貼近盈利點，在本季度拉升至161億元邁入盈利周期，這主要歸功于受規模效益推動。

毋庸置疑，阿里云的盈利，不管對于當下的阿里巴巴還是整個國內云計算市場都是一個利好信號。一方面，阿里云的盈利可以從側面反映出阿里多元化業務布局的有效性，另一方面，國內云計算虧損狀態被詬病已久，業界需要一個突破來提振投資者的信心。

但值得關注的是，其營收在阿里總營收中的占比相對較小，只占到7%，利潤占比更是微乎其微，同比增速雖然超AWS和谷歌，但卻于微軟持平，相比上一季度的60%下跌10%，不及市場預期。

相比于AWS、微軟Azure來講，阿里云的成績只能算是“一般”。 2月2日晚，亞馬遜發布了截至12月31日的2020年第四季度財報。財報顯示，本季度營收1256億美元，凈利潤為72億美元。其中，AWS業務營收為127.42億美元，同比增長28%，營業利潤為35.64億美元。值得一提的是，AWS營收雖然僅占總營收的10%，但利潤卻占總利潤的49.5%。

另一家云巨頭微軟Azure，也取得不俗的成績。1月26日，微軟發布了2021財年第二財季財報，在發布財報之際，微軟就表示“云計算業務的強勁表現拉升了第二財季的業績”。

據微軟財報顯示，截至2020年12月31日，微軟Azure的營收同比增長50%，推動他們的服務器產品和云服務業務營收在這一季度同比增長26%，受到疫情影響，微軟基于G Suite服務，有效推動了Azure的發展。

相比于AWS、微軟Azure的業績表現，阿里云仍存在不小的差距。對于阿里云而言，經調整后EBITA的轉正還并不能代表未來在云計算賽道上的長期走勢，雖然已經盈利，但受制資本開支、價格競爭等因素，阿里云短期利潤仍將承壓。

此外，在云計算領域，技術創新是云廠商搶占全球市場份額的關鍵因素。像亞馬遜AWS、微軟Azure等都在云計算上有核心競爭力。從時間上來看，相較于AWS。谷歌云而言，目前的阿里云仍處于發展初期，相比之下仍存在一定的技術鴻溝。

根據市場調研機構Canalys的數據，截止2020年12月31日，在2020年第四季度全球云計算市場份額中，阿里云排名第四，被谷歌云反超。具體而言，AWS、微軟Azure、谷歌云和阿里云市占率分別達32%、20%、7%和6%，相比于AWS的全球第一市場份額差距仍然較大。

相比國際市場上的競爭對手，國內云計算市場也出現越來越多強勁的對手，華為云、騰訊云等都在后面步步緊追。盡管阿里在亞太地區市場份額第一，但在云計算的戰場上，阿里云難言輕松。

根據IDC2020年第三季度數據顯示，2020年Q3中國公有云IaaS市場規模達216.4億元人民幣，阿里云、騰訊云、金山云作為互聯網云服務商前三企業。華為服務器占全球市場份額為4.9%，位居第五位，收入為72億元。

騰訊云作為騰訊公司 toB領域最重要的業務，一直保持著較快的增長速度。華為則于近期任命原消費者業務的 CEO 余承東為華為云與計算 BG 的總裁，相較于阿里云，華為云比阿里云在產品技術硬件上存在一定的優勢。而華為更是抓住了阿里云在制造業領域上涉足較淺的空當，憑借鴻蒙OS發起對制造業的“進攻”。

不過，相比于AWS、微軟Azure，阿里云更多的是深耕技術層次的發力。

2020年9月，阿里云宣布進入2.0時代——云+數字原生操作系統。云計算2.0階段，一方面是傳統企業開始上云，借助技術進行業務創新;另一方面，對于互聯網企業來說，將擁抱一個更徹底的云原生的技術架構，支持數字原生的組織形態和業務模式。

不能否認，阿里云在2.0時代最好的產物就是“云釘一體”的出現，“云釘一體”根本目的就在于面向更廣的用戶人群，降低云的使用門檻，為產業智能化賦能。

阿里云與釘釘的融合，確實可以為企業開發應用提供了一個全新的平臺，讓應用開發更加容易。目前,釘釘用戶數已突破4億，基于這一角度，未來阿里在云計算領域的商業化想象力似乎更大了，然而云巨頭之間的戰爭似乎并沒有終點可言。

微軟Azure、谷歌等云巨頭同樣嗅到了2.0時代的氣息，此前就在這個方向有所布局。

AWS宣布了自己的基礎設施即服務產品AWS Outposts;

微軟就已經通過，類似于“云釘一體”的云計算Azure+Office365組合幫助微軟重回萬億美元市值之巔，并且2017年首次引入Azure Stack，將其云服務擴展到了客戶的數據中心，并發布了Azure Arc，將Azure Stack的保護傘擴展到更廣泛的硬件和服務上面;

谷歌也披露了自己的混合云平臺Google Anthos。谷歌旗下云端辦公工具G Suite 更名為(Google Workspace)，作為整合式平臺，涵蓋了即時訊息、視訊會議、文件與工作管理等核心功能。

隨著云計算進入下半場，行業發展空間的進一步擴大已毋庸置疑，與此同時，巨頭們之間的技術比拼或許也只是換了個地方而已。

總的來講，盡管阿里云本季度的表現不錯，但相比于同一天發布財報的亞馬遜與谷歌還有點相形見絀，并且面對國內云計算市場競爭對手的“圍追堵截”，阿里云想要在核心電商業務流量成本愈發高漲的背景下，扛起阿里未來的大梁，或許并不容易。

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