在今年疫情因素的影響下， 國(guó)內(nèi)SaaS市場(chǎng)駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道，業(yè)內(nèi)不斷傳來(lái)的融資新動(dòng)態(tài)，似乎在向外界釋放行業(yè)新增量。

作為這一賽道上的頭部玩家，微盟近期又有了新動(dòng)作。

11月6日，微盟公告稱(chēng)，通過(guò)全資子公司微盟發(fā)展收購(gòu)海鼎信息51%的股權(quán)，交易完成后海鼎信息(以下簡(jiǎn)稱(chēng)海鼎)將成為微盟附屬公司并納入上市公司體系。

據(jù)悉，海鼎是一家零售與流通領(lǐng)域的解決方案服務(wù)商，主要為便利店、商超、百貨等線(xiàn)下多業(yè)態(tài)商企提供零售、商業(yè)地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流三大行業(yè)信息化解決方案以及與支付、智能硬件相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

值得一提的是，這也是今年以來(lái)微盟發(fā)起的第二筆收購(gòu)，2月微盟耗資1.14億元拿下聚焦于餐飲領(lǐng)域的綜合解決方案提供商雅座63.83%的股份。

透過(guò)微盟這一連串向線(xiàn)下商企大步進(jìn)軍的動(dòng)作，不難看出，其對(duì)SaaS市場(chǎng)的野心正在浮出水面。那么，在國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道的背景下，微盟與海鼎的并購(gòu)整合又將賦予行業(yè)怎樣的意義?

傳統(tǒng)行業(yè)開(kāi)啟"數(shù)字化發(fā)展黃金十年" 頭部玩家擁有更多重塑格局的機(jī)會(huì)

當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)規(guī)模和時(shí)長(zhǎng)幾乎觸頂，截至2020年6月,我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)9.4億，但近年來(lái)增速緩慢;疫情雖然加速了今年一季度網(wǎng)民的用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)，但從數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，這種趨勢(shì)似乎難以持續(xù)。互聯(lián)網(wǎng)C端的表現(xiàn)隨著用戶(hù)趨向飽和，紅利也接近尾聲。

在這一背景下，眾多靠C端起家的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛開(kāi)始轉(zhuǎn)向B端尋求市場(chǎng)機(jī)遇。由此，也推動(dòng)了傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，房產(chǎn)、辦公等業(yè)態(tài)紛紛轉(zhuǎn)向線(xiàn)上的現(xiàn)象已經(jīng)在印證這一發(fā)展趨勢(shì)。

騰訊、阿里、頭條等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，都不約而同的選擇了共建生態(tài)、廣招Saas廠商加入自己的陣營(yíng)。譬如，騰訊推出SaaS生態(tài)"千帆計(jì)劃"幫助企業(yè)更快速、便捷地使用SaaS產(chǎn)品;;阿里推出阿里云SaaS加速器;頭條依托飛書(shū)建立自己生態(tài),吸納SaaS廠商進(jìn)入飛書(shū)的ISV。

此外，今年前三季度的整體消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)，同樣也在向外界展示SaaS行業(yè)的魅力。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降7.2%、餐飲收入下降23.9%、商品零售額下降5.1%，而線(xiàn)上零售的表現(xiàn)卻與之形成鮮明對(duì)比。期內(nèi)，全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)9.7%,增速比上半年加快2.4個(gè)百分點(diǎn),其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)15.3%。

數(shù)字背后隱藏的是傳統(tǒng)企業(yè)紛紛開(kāi)展線(xiàn)上業(yè)務(wù)的訊息。今年以來(lái)，眾多企業(yè)用幾個(gè)月時(shí)間完成了過(guò)去幾年都沒(méi)有下決心做的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,尤其是小程序商城、直播、短視頻等數(shù)字工具成為商家發(fā)展在線(xiàn)業(yè)務(wù)的新形式,商家紛紛開(kāi)始意識(shí)到私域流量運(yùn)營(yíng)的重要性。

事實(shí)上，這也體現(xiàn)了在備受挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境下，SaaS行業(yè)擁有了更強(qiáng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

而回歸到當(dāng)下的國(guó)內(nèi)SaaS市場(chǎng)格局，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，但尚未有巨頭出現(xiàn)，新的格局并未成型。這對(duì)于行業(yè)內(nèi)的頭部平臺(tái)來(lái)講，卻是一個(gè)巨大的發(fā)展契機(jī)。邏輯在于，市場(chǎng)資源會(huì)大概率向微盟這樣的頭部玩家傾斜。那么，此時(shí)，誰(shuí)能在布局上獲得更多優(yōu)勢(shì)誰(shuí)就將擁有更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

收購(gòu)海鼎完善SaaS生態(tài) 微盟發(fā)揮頭部效應(yīng)反哺行業(yè)

近年來(lái)，微盟積極洞察國(guó)內(nèi)SaaS市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，以?xún)?nèi)部業(yè)務(wù)+外部投資并購(gòu)的方式不斷擴(kuò)展其服務(wù)邊界。

就其本身而言，已經(jīng)通過(guò)技術(shù)開(kāi)發(fā)出覆蓋電商、零售、餐飲、本地生活、酒店、旅游等多個(gè)垂直行業(yè)和銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)等多個(gè)垂直SaaS領(lǐng)域的產(chǎn)品;外部拓展方面，微盟一直保持著和騰訊智慧零售的緊密合作，依托微信小程序的快速發(fā)展，率先吃上了一波SaaS紅利;在餐飲板塊，今年還收購(gòu)了雅座并二度投資餐飲全場(chǎng)景數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)商"商有"。

此次收購(gòu)海鼎，必將進(jìn)一步豐富微盟在智慧新零售領(lǐng)域SaaS生態(tài)搭建的想象力。說(shuō)到這里，我們或許有必要深入了解一下海鼎。

海鼎發(fā)展至今已有22年的歷史，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的零售與流通領(lǐng)域的解決方案服務(wù)商，核心產(chǎn)品主要圍繞連鎖零售、倉(cāng)儲(chǔ)物流和商業(yè)地產(chǎn)三大部分，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展已經(jīng)積累了豐富的線(xiàn)下零售客戶(hù)資源。

從連鎖零售板塊來(lái)看，海鼎自成立之初就持續(xù)深耕這一市場(chǎng)，從商超到便利店，這條主線(xiàn)業(yè)務(wù)一直沒(méi)有改變，并有"便利店之王"的稱(chēng)號(hào)，穩(wěn)坐行業(yè)第一梯隊(duì)。目前在連鎖零售板塊中的典型客戶(hù)多為一些行業(yè)頭部企業(yè)，比如名創(chuàng)優(yōu)品、聯(lián)華華商、見(jiàn)福便利店、愛(ài)嬰室、千惠、新佳宜等，主要客戶(hù)遍布全國(guó)。值得一提的是，新零售代表"盒馬"也是海鼎的服務(wù)客戶(hù)。

數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的2019年中國(guó)便利店百?gòu)?qiáng)榜單中，超過(guò)30%的企業(yè)選擇海鼎公司。未來(lái)，在新零售數(shù)字化發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明顯的前提下，海鼎憑借其豐富的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)必將獲得零售領(lǐng)域更多商家的青睞。

從商業(yè)地產(chǎn)板塊來(lái)看，海鼎自1998年與百聯(lián)南方購(gòu)物中心合作起，便已經(jīng)開(kāi)始商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的布局。2004年，首先與百聯(lián)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，之后與振華集團(tuán)下的百貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了合作。由此，海鼎成功進(jìn)入百貨行業(yè)。2011年成立"百購(gòu)事業(yè)部"，為購(gòu)物中心及百貨客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)解決方案和服務(wù);2014年，"百購(gòu)事業(yè)部"更名為"商業(yè)地產(chǎn)事業(yè)部"，更加專(zhuān)注于商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)。

經(jīng)過(guò)在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域多年的深耕，目前海鼎以購(gòu)物中心和百貨為基礎(chǔ)，服務(wù)了保利商業(yè)、新城控股、恒大集團(tuán)、碧桂園、太古地產(chǎn)、中國(guó)新天地等知名地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的700多家商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)。觀點(diǎn)指數(shù)研究院發(fā)布的2019年度商業(yè)地產(chǎn)TOP100榜單中，有超過(guò)40%的企業(yè)選擇海鼎，其中Top50的商業(yè)地產(chǎn)客戶(hù)覆蓋度為58%。隨著地產(chǎn)行業(yè)逐步邁入數(shù)字化轉(zhuǎn)型的渠道后，海鼎在這一領(lǐng)域的頭部?jī)?yōu)勢(shì)還將釋放出更大的想象力。

而物流倉(cāng)儲(chǔ)板塊，起初是作為海鼎零售業(yè)場(chǎng)景的重要補(bǔ)充，伴隨著零售業(yè)數(shù)字化的加快，物流體系對(duì)零售企業(yè)的增長(zhǎng)推力正在逐漸顯現(xiàn)。目前海鼎將物流倉(cāng)儲(chǔ)作為第三大主攻方向，配合零售企業(yè)客戶(hù)增長(zhǎng)效率的提升，進(jìn)一步完善其一站式解決方案的生態(tài)。

那么，此次微盟完成對(duì)海鼎的收購(gòu)后，將在現(xiàn)有專(zhuān)注為垂直行業(yè)連鎖品牌商提供智慧零售服務(wù)的基礎(chǔ)上，得以順利切入線(xiàn)下商超、百貨、連鎖便利等多元化商業(yè)零售業(yè)態(tài)，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)智慧零售商業(yè)線(xiàn)上線(xiàn)下業(yè)態(tài)的全覆蓋，有助于其進(jìn)一步拓展大客市場(chǎng)。

大型零售企業(yè)具有整體客單價(jià)高，生命周期長(zhǎng)且穩(wěn)定等特點(diǎn)，能夠整體提高Saas產(chǎn)品整體續(xù)約率，從而為微盟帶來(lái)較高的利潤(rùn)和穩(wěn)定長(zhǎng)期的發(fā)展前景。2019年，海鼎的前十大簽約客戶(hù)平均合同客單價(jià)高達(dá)688.75萬(wàn)元，且粘性極高，部分頭部客戶(hù)合作已逾十年，優(yōu)質(zhì)的頭部客戶(hù)資源對(duì)于把"大客化"作為核心戰(zhàn)略推進(jìn)的微盟來(lái)講具有極大的吸引力。

值得一提的是，在海鼎的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，亦有丙晟科技、上海九百這樣具備零售背景深厚的公司。丙晟科技背靠萬(wàn)達(dá)，上海九百則是有著國(guó)企背景的上海本地傳統(tǒng)零售百貨企業(yè)，實(shí)際控制人為上海市靜安區(qū)國(guó)資委。有國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)巨頭和上海本土老牌國(guó)有零售百貨數(shù)字化轉(zhuǎn)型的雙重加持，將為微盟收購(gòu)海鼎后的未來(lái)發(fā)展提供愈加豐富的動(dòng)力和資源。

此外，微盟收購(gòu)海鼎還存在賦能行業(yè)的效應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)的SaaS行業(yè)還存在客戶(hù)留存率低、產(chǎn)品能力不足等問(wèn)題。比如物流行業(yè)，目前這一領(lǐng)域內(nèi)的集中度較為分散，SaaS服務(wù)商提供的解決方案大多聚焦單一場(chǎng)景，大量同質(zhì)化創(chuàng)業(yè)公司在其中廝殺,下單、取件、收件、供應(yīng)鏈等場(chǎng)景由于服務(wù)商的不同容易形成信息孤島,也無(wú)法為企業(yè)提供全面系統(tǒng)化的運(yùn)營(yíng)服務(wù),難以在行業(yè)內(nèi)形成強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)力與壁壘。

那么，微盟收購(gòu)海鼎之后，將有率先打通眾多領(lǐng)域SaaS運(yùn)作路徑的優(yōu)勢(shì)，從而在業(yè)內(nèi)形成示范效應(yīng)，在強(qiáng)化其頭部位置的同時(shí)也可以有效反哺行業(yè)，打造全鏈路SaaS生態(tài)。

SaaS行業(yè)迎來(lái)"并購(gòu)潮 " 微盟前瞻性布局有望迎來(lái)估值重塑

對(duì)比數(shù)字化發(fā)展最成熟的國(guó)家，今年美股SaaS板塊一直領(lǐng)漲。據(jù)富途證券的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月13日收盤(pán)，相較于年初，上漲的個(gè)股數(shù)有46只，漲幅中位數(shù)達(dá)到了58.43%。以Salesforce、Zoom、Slack等為代表新老牌SaaS企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)尤為突出，截止目前，漲幅分別為60%、635%、162%。

反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，微盟、金蝶等玩家也均漲超200%，但與美股的Salesforce、shopfiy來(lái)比，在市值上形成鮮明反差，存在被嚴(yán)重低估的嫌疑。

不過(guò)，隨著數(shù)字化浪潮的加速趕來(lái)以及行業(yè)加速進(jìn)入并購(gòu)整合期，未來(lái)微盟的估值有望迎來(lái)重塑。

參考北美軟件市場(chǎng)的發(fā)展路徑我們或許可以看出幾分端倪。數(shù)據(jù)顯示， 2019年北美軟件并購(gòu)市場(chǎng)SaaS并購(gòu)交易量同比增長(zhǎng)26.8%，達(dá)到1248筆，首次超過(guò)1000筆交易。彼時(shí)，北美SaaS行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)展仍較為緩慢。今年的國(guó)際市場(chǎng)上，SaaS行業(yè)的并購(gòu)趨勢(shì)依然明顯：7月，Slack宣布收購(gòu)企業(yè)用SaaS軟件Rimeto;9月，Salesforce 收購(gòu) Mobify，布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)。

縱觀騰訊、阿里、微盟、今日頭條在SaaS領(lǐng)域的打法，預(yù)示著當(dāng)前國(guó)內(nèi)的SaaS行業(yè)正逐漸進(jìn)入并購(gòu)整合期，微盟對(duì)海鼎的收購(gòu)可以說(shuō)順應(yīng)了時(shí)代的發(fā)展，凸顯了其長(zhǎng)線(xiàn)布局的維度。在國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)巨大發(fā)展規(guī)模之下，作為頭部玩家的微盟本身就有獲得更大想象空間的邏輯。

值得一提的是，微盟宣布收購(gòu)海鼎之后，不少機(jī)構(gòu)紛紛看好微盟的后續(xù)發(fā)展。瑞信提高其目標(biāo)價(jià)至14.7港元，維持跑贏大市評(píng)級(jí);中信發(fā)報(bào)告稱(chēng)，持續(xù)看好微盟智慧零售及智慧餐飲大客戶(hù)拓展帶來(lái)的高質(zhì)量業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高確定性,維持目標(biāo)價(jià)14.50 港元,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí);美銀美林認(rèn)為收購(gòu)海鼎能為微盟的智慧零售帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

隨著微盟對(duì)海鼎收購(gòu)的完成，微盟線(xiàn)上線(xiàn)下的SaaS生態(tài)體系搭建逐漸成型，未來(lái)勢(shì)必會(huì)在業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)更大的拓展，有望帶動(dòng)其整體市值的進(jìn)一步提升。

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